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东北证券:晨光文具买入评级

东北证券:晨光文具买入评级

东北证券:晨光文具买入评级  公司发布半年报:2019年上半年实现营收亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%;扣非后归母净利润亿元,同比增长%。

对应单二季度营收亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%;扣非后归母净利润亿元,同比增长%。   营收实现稳健增长,业绩符合预期。 分季度看,公司19Q1/Q2分别实现营收/亿元,分别同比增长%/%。 19Q1/Q2分别实现归母净利润/亿元,分别同比变动%/%。

分产品看,书写文具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销////亿元,分别同比增长%/%/%/%/%。   毛利率小幅改善,费用率略有提升。 毛利率:公司19H1毛利率为%,同比上升。 分季度看,Q1/Q2毛利率分别为%/%。 分产品看,书写文具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销的毛利率分别为%/%/%/%/%,分别同比变动///-/-。

费用率:公司19H1期间费用率为%,同比提升。

销售/管理/财务费用率分别为%/%/-%,分别同比变动-//-。   盈利预测与估值:预计19-21年公司实现EPS分别为、、元,对应PE分别为39X、32X、27X。 给予“买入”评级。   风险提示:科力普推进不及预期、九木杂物社推进不及预期。 (文章来源:东北证券)。

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